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智云股份年报点评:鑫三力并表业绩大幅增长,看好公司发展前景

发布时间:2017-04-17    研究机构:华创证券

投资要点

1.合并报表公司业绩实现高速增长,非经常性损益增加推动净利润增长。

公司2016年营业收入同比增长43.17%,主要原因是本报告期合并全资子公司鑫三力全年财务报表(上年同期仅合并12月单月利润表),对公司经营业绩有积极影响;归属于上市公司股东的净利润同比上升73.55%,主要原因是鑫三力盈利水平较高,且报告期内转让吉阳科技股权所确认的投资收益,增加非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的影响。

管理费用率和销售费用率增加较多系研发费用和职工薪酬增加所致,体现出公司重视研发与创新、人才培养与激励,增强核心竞争力,彰显公司高速发展的决心与信心。

2. 鑫三力主攻苹果+OLED 产业链,双因素推动高成长。

鑫三力与TPK 的合作进展顺利,2017年一季度连续两次拿到合计约4.87亿的订单,达到2016年营收的80%以上,为公司全年业绩提供保障。同时通过TPK 切入苹果产业链,有望持续分享苹果红利,特别是今年苹果预期乐观,或带来超预期的收获;并且成为苹果手机设备供应商将带来巨大的品牌效应,有利于开拓更大的市场。

OLED 屏幕逐渐兴起,众多品牌手机陆续采用OLED 屏,行业爆发在即,国内外面板商纷纷建设OLED 生产线。双重因素致使国内面板产线近年扩建速度加快。鑫三力作为国内面板组装设备的领先企业,研发实力强,新产品曲面贴合设备专为OLED 打造,已具备供货能力,有望率先切入OLED产业链。

3.母公司将迎业绩拐点,未来将实现多增长。

汽车工业的固定资产投资额增速已经下降到一个低点,继续下滑的空间小,公司汽车发动机装配自动化设备业务增速有望回升。

同时公司定增项目进展顺利,锂电自动化设备预计年内实现销售,指纹识别和双摄像头模组设备都在试样阶段,有望在明后年实现出货。

4.盈利预测。

预计公司17-19年归母净利润3.31亿、4.91亿、7.94亿,对应EPS 为1.99元、2.95元、4.77元,对应PE 为27X、18X、11X。维持推荐评级。

5.风险提示:业务拓展低于预期。

申请时请注明股票名称