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智云股份复牌点评:控股股东协议转让9.55%股权,管理层利益...

发布时间:2017-11-23    研究机构:华创证券

主要观点。

1. 控股股东协议转让9.55%股权,管理层利益进一步理顺有利于未来发展。

智云股份(300097)控股股东谭永良先生与子公司鑫三力法定代表人师利全先生签署了《股份转让协议》,谭永良先生拟以协议转让方式将其持有的2755万股公司无限售条件流通股(占公司总股本的9.55%)转让给师利全先生,每股转让价格28.25元,转让总价款为7.78亿。

子公司鑫三力下游高景气,是公司这两年主要利润贡献者,其法定代表人师利全先生原来仅持有公司1.87%的股份,此次转让完成后将总计持有11.42%的股份,管理层利益进一步理顺,有利于公司未来更好的发展。

2. 苹果+OLED 产业链,鑫三力未来前景广阔。

鑫三力是后段模组设备供应商,研发和创新能力强,能及时把握行业变化,积极配合客户进行新产品研制,已经深度布局 OLED 设备、3D 贴合设备、AOI 检测设备等新技术及产能。

公司于今年切入苹果产业链,带来业绩大幅提升。苹果OLED 屏机型Iphone X 自发布以来需求十分旺盛,预计苹果明年将增加OLED屏机型比例,从而带来更大的设备需求。同时据产业调研,明年苹果仍有大创新,并且其模组生产线或将从三星转移到其国内代工厂,对国内模组设备商而言是新的机会。

此外,全面屏、折叠屏等更多创新形态将促进OLED 需求,除目前已规划的产线外,预计未来面板厂还有新的产线投资计划,行业景气度将持续延伸。国内面板厂经过前期的产线经验积累,或将放开对国产设备的采购,预计明年将是订单落地期。

3. 母公传统业务企稳,锂电设备有望成为新的增长点。

公司传统业务下游需求企稳,未来将稳定发展。新开拓的新能源装备业务进展顺利,第一条线已经交付,预计未来将不断有新订单落地,成为公司新的增长点。

4. 盈利预测:

预计公司17-19年归母净利润2.54亿、3.96亿、6.00亿,对应EPS 为0.88元、1.37元、2.08元,对应PE 为36X、23X、15X。维持推荐评级。

5. 风险提示:

业务拓展低于预期,收入确认延期,下游投资低于预期。

申请时请注明股票名称